鹏华基金副总裁韩亚庆:努力做到各板块“极致”
鹏华基金副总裁韩亚庆
今年在股权基金的强光下，固定收益领域略显低调。但在这个领域，各大机构的竞争风起云涌，风雨交加，丝毫不弱于股市。特别是在席卷全球的新冠肺炎疫情影响下，造成全球流动性宽松，中美贸易摩擦加剧，债券市场大幅上涨，市场收益率大幅波动，信贷市场风险频发，极大考验了市场参与者的投资研究能力、风险控制能力和适应能力。从人群中脱颖而出并不容易。
鹏华基金的募集团队以“双丰收”在业绩和规模上完美诠释了“专业致胜、追求卓越”的基因，成为近年来的行业龙头。截至2020年第三季度末，鹏华基金固定收益管理总规模近5000亿元，其中公募和固定收益(货基债基)总规模3458亿元，业内排名第九，其中债基1244亿元，排名第九；货基规模2214亿元，排名第9。业绩方面，根据晨星中国最新中长期基金业绩排名，截至2020年9月底，鹏华固本集合的5个债务基础均位列同类前10名，中长期业绩优异，回撤控制良好。今年，它在“华英奖”、“金牛奖”、“晨星奖”等主流奖项中获得了很多。2020年10月，朱松、刘孙、刘涛、李振宇四位基金经理荣获中国基金业华英奖；2020年3月，鹏华荣丰基金荣获“五年期开放式债券持续获奖金牛基金”；2020年3月，鹏华工业债券基金荣获晨星(中国)颁发的“最佳普通债券基金”。
为什么这个有17年投资和研究经验的强势公司能引领潮流？并且能够在风险事件频发的背景下严格遵守风险控制底线？鹏华基金副总裁兼固定收益投资总监韩亚庆表示，目前，鹏华基金的催收团队是一支能够高效运作、保持稳定的团队，并引入了先进的催收团队精细化管理模式，帮助鹏华的催收业务保持优秀。
“成为中国一流的固定收益投资团队，是鹏华固定收益人的共同目标。”韩亚庆表示，这场斗争的初衷是不断为投资者创造价值，并在不同的市场条件下通过不同的基金产品为投资者带来良好的回报。
战略先行：投资为内核
产品为载体，客户为资源
有25到60个固定收入团队，固定收入规模从2300亿到5000亿不等。这是韩亚庆担任鹏华基金副总裁4年以来给出的最直观的成绩单。
在鹏华基金募集团队近四年的发展历程中，充分展示了看到“风口”积极行动的战略布局能力和“做大做强风口领域”的综合实力。
2016年11月，韩亚庆正式加入鹏华基金“掌舵”集合团队，进而迎来2017年至2018年初“货币基金大牛市、债券市场大熊市”的市场环境。当时货币基金回报率一度达到4.5%以上，这是一个难得的历史机遇。鹏华基金以此为契机，加大货币基金的发展力度，一口气新布局了四只货币基金，差异化发展了九只货币基金。托管规模从700多亿达到2700多亿的巅峰，行业排名也直接进入“前十”。这可以说是鹏华固定收益规模跃升的第一阶段。
第二阶段，2018年2、3月债券市场由熊市转为牛市，这个牛市一直持续到2020年4月。在这次牛市中，鹏华全力发展债券基金，将公募债券基金规模提升至行业前十。首先，集中了纯债基金和一级债基的积极管理，实现了规模和业绩的双丰收。不少基金经理在该领域获奖，成为业绩突出的纯债和一级债的代表性投资团队。在被动工具型产品领域，2018年第四季度，鹏华固汇成立了“债券工具型产品投资研究团队”，专注于债券指数工具型产品的开发作为新策略。目前已发展为四大类：利率债券指数基金、利率债券主题基金、利率债券ETF、信用债券指数基金。以鹏华CSI 5年期地方债ETF为例。该基金作为全市场首只5年期地方债务ETF和深圳证券交易所首只地方债务ETF产品，荣获深圳证券交易所“2019年ETF产品创新奖”。
第三阶段，自2019年1月以来，股市呈现明显的结构性上行趋势，有权利、有固定收益的产品迎来了较好的发展期。因此，鹏华基金积极安排开发“固定收益”产品，在股票可投资比例上限有代表性的产品，如20%、30%或40%，可以满足不同风险偏好投资者的需求，如鹏华双债加利、鹏华双债保利、鹏华信用增利等明星公募。在银行账户方面，与多家委托机构合作的有权利、有固定收益的产品业绩排名靠前，形成了良好的口碑。
“总的来说，鹏华盈扎实的收藏团队四年来的成绩，是建立在巩固投资和研究实力，脚踏实地看业务方向，把握市场热情，积极部署发展的基础上的。”韩亚庆总结说，鹏华的固定收益团队应该成为投资管理水平领先、行业领先的投资团队，其最终目标应该是“不断为投资者创造价值”，所有的布局都是围绕这个初衷进行的。
韩亚庆制定了“投资为核心、产品为载体、客户为资源”的战略布局。“大而强”的集合团队核心竞争力来源于投资管理业绩和风险控制能力；在产品策略上，通过寻找符合市场和客户需求的产品，可以满足投资者的多元化需求；此外，卓越的客户服务能力正成为鹏华的名片。
60人固收大团队：
团结与进取的精神
在资产管理领域，人才是核心资产。然而，随着债券市场的种类越来越丰富和详细，单靠个人力量很难对其进行广泛的覆盖和深入的研究。所以固定收益投资特别注重团队的综合实力和合作的实力。
目前，鹏华的收藏团队只是业内的“梦之队”。拥有近20年的投资经验，把握全局，有经验丰富、风格多样、中等信用等级强的研究团队支撑，也建立了多层次的人才梯队。目前，该团队总人数近60人，其中专业投资者15人，平均工作年限9年以上，部分团队成员具有本地和海外投资研究经验。
业界关注的是，近两三年来，鹏华涌现了一批优秀的基金经理，包括老、中、年轻一代。比如有13年讨债经验的债券“老手”刘泰阳和朱松，都擅长纯债投资，风格各异。比如刘泰阳善于在宏观研究的指导下采取自上而下的投资策略，减少短期波段操作，用长期趋势投资提高组合价值。朱松是一种基于基本面和政策分析的价值投资风格，将债券价值作为投资决策的首要考虑因素。而刘涛和李振宇也逐渐成为固定收益的中坚力量。刘涛更倾向于把握自上而下的资产配置方向，李振宇则强调对债券市场基本面的深入细致的研究。王，管理鹏华可转换债券和鹏华双债加利基金的新力量，今年取得了突出的收益。擅长“固定收益”的张家团队管理的特别账户的表现，也深得业界认可。
韩亚庆表示，鹏华盈的团队非常重视人才培养，建立了完善的人才梯队培养体系，精心选拔和培养研究人员，建立了公开、透明、量化的选拔机制，将研究实力突出、市场投资反应经验丰富的研究人员晋升为基金经理助理，然后通过结合实际培训进行提升。只有业绩突出的才能晋升基金经理。
"我们队里经常提到两个词：训练和比赛."韩亚庆表示，资产管理行业的竞争非常残酷，对手是一群高度聪明的玩家，就像奥运会一样。“体育场就像一个战场。我是主教练。我观察每个队员的状态、风格、优缺点，不断取长补短。我将成为一支敢于努力、追求卓越、不断进步的血腥团队。”
鹏华基金募集团队形成了“轰轰烈烈”的——，这不仅是一种积极向上、朝气蓬勃的工作热情，更是一种勇于承担责任、奋力拼搏的职业精神。韩亚庆还强调，对于团队成员来说，这不仅仅是一份简单的工作，更是一个远大的志向和职业目标。每个人都在这个过程中自觉的提升自己，不断的提升，为后续的努力打下基础。
有第三方人士表示，很多合作机构认可鹏华的风险控制、投资能力、团队素质。目前，鹏华基金集合团队覆盖的核心机构客户数量已超过100家，持有人数已超过数百万。
风险控制：
信用风险是无法承受之重
投资大师巴菲特提出的投资三原则：一、不亏；第二，不亏；第三，牢记前两条。在以“尾部效应”为特征的固定收益投资领域，这一要求更为重要。
长期经历市场的韩亚庆直言不讳地表示：“我是一个信用风险厌恶者。”鹏华基金的集合团队愿意承担市场风险和长期风险，但信用风险不能当真。“我们不会挖掘难以衡量的信用债券的阿尔法，我们应该始终把风险控制放在第一位。”这是基于对国内信贷产品市场现状的理解和认识，也是基于对受托管理资金明确要求稳定安全回报的理解和认识。从投资实践来看，投资于固定收益产品的资金不能按照一定概率接受违约，必须在“零”(无违约)和“一”(违约)之间选择“零”。信用管理包括信用风险控制和信用价值挖掘两个方面。鹏华托收协会始终注重信用风险控制。
2014年以来，债券市场风云变幻，信用风险事件频频发生，尤其是最近，使得债券市场风声鹤唳，部分公募基金的基金产品和固定收益业务受到不同程度的影响。鹏华固汇始终坚持风险控制的底线，表现出强大的风险控制能力，赢得了众多投资者的信任，进一步增强了团队的品牌影响力。
这一切的背后是对信用风险的深刻认识和强大的信用评估团队提供的强大后盾。作为行业内较早开展内部信用研究和评级的基金公司，鹏华基金拥有一支由15人组成的强大的信用研究团队，根据行业进行了详细的分工。这样的团队配置在业内罕见，已经建立了完整的信用风险管控体系，包括内部信用产品库、内部评级体系、信用风险管理体系和流程。通过加强事前、事中、事后三个维度的信用风险管理，加强对信用风险易发区域的前瞻性判断，加强信用风险管理的组织实施、专家管理和数据管理，科学严格管理信用风险。
“在我们内部，“保持底线无信用风险”已经成为每个团队成员的工作原则。”韩亚庆表示，鹏华盈的集合团队近期集中力量加强风险管理，强化信用风险管理，进一步细化信用风险防范的制度流程，优化个人债券头寸和管理措施等。在信贷市场更加复杂、信贷风险更容易频繁发生的现阶段，更有效、更严格地管理我们的信贷风险。
下个三年：
力争固收每个产品线都“卓越”
如果说鹏华盈这三年固收发展的主题是“重建与进步”，未来三年的战略关键词是“巩固与提升”，那么这支固收黄金团队应该集体从“优秀”走向“优秀”。
韩亚庆表示，目前鹏华基金固定收益团队总管理规模近5000亿元，属于行业“第一梯队”。未来发展的步伐应该更加注重“培育内功”和加强能力建设，而不是单纯追求规模。该团队新三年计划最突出的重点是“品牌战略”，旨在形成一批优秀的基金产品和基金经理。把握“风险、绩效、规模”三大支柱，追求中长期优质发展。未来，我们希望在货币基金、纯债息、纯债贷、一级债基、二级债基、债券指数、可转换债券、部分债务组合等“八轨”中实现领先表现，打造“顶级”基金经理品牌和基金产品品牌。
在韩亚庆看来，商业布局应该“顺势而为，顺势而为”。目前“固定集合”业务是全行业的热点，市场预期这种金融替代产品的市场空间将达到万亿。于是，他果断地把鹏华固定催收业务的新重点放在“固定催收”的轨道上(次级债、混合偏债等)。)。
这个布局是基于对未来市场的判断。“展望2021年，股市和债市都可能有机会。先看股市，明年应该是真正意义上的结构性市场。将迎来选股时代。投资难度会明显大于今年，但市场还是表现出一定的盈利效果。一些龙头公司和一些子行业的优质公司会有更多的机会。”韩亚庆表示，债券市场自今年5月以来一直在持续调整。虽然目前绝对收益水平不算太高，但整体投资价值已经逐渐显现，2021年债券市场的走势会更加稳定。所以“固定收益”有一定的投资机会和商业空间。
“固定收益业务的发展模式仍处于战国时期，这值得我们加快发展步伐。”韩亚庆见风使舵，经常奋勇作战，并尽一切努力加强能力建设。据悉，鹏华“固定收益”业务的管理模式将逐步从目前的“单一基金管理人对股票和债券的双重管理”模式过渡到“固定收益体系下的股权基金管理人和债券基金管理人的联合管理”模式。鹏华固定收益计划未来3年培养6-8名专业、优秀的股权投资者。整个团队在拥有和保持优秀资产配置能力的基础上，现阶段正在努力打造优秀的股权投资能力，重点是行业布局和个股选择。
“虽然我们会根据市场行情重点进行产品和人员的布局，但整个团队的基础投资能力是不会被忽视的。”韩亚庆信心满满地表示，未来两三年，他将继续建设和提升各子轨道的基本投资能力。鹏华基金的集合团队将在各个领域达到顶级水平，成为具有行业声誉和强大综合实力的一流黄金集合团队，满足投资者多元化的投资需求，不断为投资者创造价值。(独联体)
万水千山永远相爱。可以点“看”吗？