新能源汽车概念股的“泡沫”会破裂吗？
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编辑|曾付斌
一个
疯涨，估值猛，整个二级市场，今天的热门话题是新能源汽车不可或缺的，私募老板们正在讨论新能源汽车什么时候涨，泡沫有多大。
近年来，一家主要研究芯片的经纪公司的首席电子官感慨地说，“我从来没有想到，喊出老茧的人工智能，会以电车的形式出现”。老牌公募公司嘉实的“顶梁柱”姚志鹏，半天时间就把自己的新能源基金卖完了，融资150多亿。
在火热的市场人气下，是新能源汽车的“激烈”盈利效应。市场会走向何方？如何看待估值泡沫？上升的基本逻辑是什么？行业的红利期有多长？谁在裸泳，谁将赢得未来？记者采访了市场和行业内的许多人，试图找到答案。
疯狂的新能源汽车
随着新冠肺炎的爆发，截至上周五收盘，特斯拉的股价(TSLA。美国)在2020年上涨了近6倍，从年初的80美元左右飙升至目前的580美元以上，上周五创下历史新高，全年涨幅超过600%。
特斯拉股价k线图来源：同花顺
国产造车的生力军也不逊色。虽然NIO的股价。美国在2019年8月登陆美股市场后长期破盘，自今年5月底以来131个交易日飙升1551%。九月底以来，理想(李。美国)45个交易日上涨161.6%；11月初，小鹏(XPEV。美国)也开始变化，在过去18个交易日上涨了210%。
国内，比亚迪(002594。全车龙头SZ)近112个交易日上涨183%；这一波崛起于宁德时代(300750。锂电池龙头SZ)，2019年底开始，近250个交易日上涨233%。热钱也参与其中，最近，小康股份(601127。SH)已经炒了7天，累计涨幅100%。
由行业龙头公司组成的a股的新能源汽车指数—— CSI新能源汽车指数(399976)和CSI新能源汽车产业指数(930997)，自今年3月下旬市场反弹以来，分别上涨了86%和93%，在一定程度上可以算是行业的平均涨幅。WIND数据显示，目前上述两个新能源汽车行业指数对应的ETF基金总计已达115亿元，在主题指数ETF中排名前五。
目前特斯拉市值已达惊人的5552亿美元，在全球汽车公司中排名第一，超过2345之和。威来和比亚迪都以超过700亿美元的市值进入前五名，而小鹏和理想分别以463亿美元和341亿美元进入前十名。
高淳资本老牌私募第三季度美股持仓报告显示，本季度新举办了威来、小鹏、理想，特斯拉入选清仓。与积累了巨额利润的特斯拉相比，高燕更看好“后来者”的股价弹性。其中，威来在二级市场收购高淳资本，而小鹏和理想则在一级市场进行了前期投资，上述两家公司于今年第三季度登陆纳斯达克。
在资本的加持下，特斯拉的滚动市盈率达到了惊人的998倍，“估值泡沫”的争议也逐渐升温。即使是相对稳定的白马股，比亚迪和宁德时报的滚动市盈率现在也在100倍以上，而宁德时报过去三个季度的营收和净利润增速也只有个位数。
上升的逻辑
广东发展证券策略师陈梦洁表示，今年新能源汽车的爆发主要得益于行业的转折。“多项优惠政策，市场对后续新能源汽车行业的未来发展和性能提升有着强烈的预期。对于整个新能源行业的表现，从营收和净利润的变化趋势可以看出，在第一季度触底后的第二季度，迎来了明显的反弹，这也与新能源汽车板块爆发的时间高度匹配。”她告诉记者。
图片来源：广东发展证券有限公司
同时，陈梦洁认为，在中国力争在2060年前实现碳中和的背景下，该行业将迎来快速发展阶段，新出台的新能源新顶层计划是新的国内双点政策。即使新能源补贴逐步撤销后，行业的长期发展趋势也不会改变。然后行业迎来拐点，对未来发展有很强确定性的戴维斯双击使新能源汽车迎来市场。
据她判断，如果2025年新能源汽车销量达到20%，预计未来五年新能源汽车销量年均复合增长率将接近40%。此外，根据《节能与新能源汽车技术路线图(2.0版)》的目标，到2035年，中国新能源汽车的销量将达到2000万辆。所以行业的长期利好趋势还是很明显的。
对于整个新能源汽车产业链，陈梦洁分析并认可