森林公园:指数会越来越高 我会通过可转债布局人工智能 5G 新能源
红周刊 记者 | 何艳 王飞
林园投资董事长袁林作为主旨发言人参加了2020年12月5日举行的“第八届雪球嘉年华”。他认为现在还处于牛市初期。现在有三个方向值得研究，分别是健康、口腔相关消费和新兴领域，如人工智能、新能源、5G等。
《红周刊》记者就上述新兴领域的投资采访了森林公园。他表示看好这些方向，但没有大比例介入。目前的投资策略是“通过可转债”，个股和行业ETF暂不考虑。
以下为 《红周刊》 记者采访：
《红周刊》 ：,你之前对人工智能、新能源、5G等科技领域关注的比较少。你为什么要做这样的改变？
林园：也是我们很有前途的未来方向，可以产生一些很有市场价值的公司。当然也有很多大盘股公司。以前不干预，不代表以后不干预。比如这三年，我们也介入了一些相关行业，只是通过一些我们自己可以控制的风险，迂回的介入。我们没有大比例的参与其中，因为我们无法把握这些行业，在我们的认知范围内风险比较大，但是我们知道这些行业是未来的发展方向。
《红周刊》 ：,你觉得一个港股互联网外卖龙头靠人，会有风险，那么人工智能能从根本上改变他们的商业业态吗？
林园：的人工智能永远无法取代人工智能。再聪明，没有人也没意义。无人配送不可能。无人配送只靠机器车，这在欧洲的小城镇是可能的，因为那里人少，而中国到处都有人，所以无法实现。那个外卖水龙头和快递一样。我判断未来十年快递行业会萎缩，现在可能是繁荣阶段。
在 《红周刊》 ：,你对人工智能、新能源和5G的哪些细分领域持乐观态度？怎么布局？
林园：,如一体化，市政建设等等。具体来说，无非就是通信、智能、综合家居智能、城市智能。但总的来说，如果劳动力和工资高，这些行业会受到重创。反正投资这些领域会“热闹”一阵子。所以我们现在通过可转债布局这些行业，因为可转债是有保障的。此外，我们暂时不会考虑个股和行业ETF。
《红周刊》 ：,你投票支持所有可转换债券，还是你有选择性？
林园：有选择性投票，重点是100元，不超过110元。在行业层面，人工智能、新能源、5G、通信、智慧城市、智能家居、医药，都是为了我。另外，传统行业发行的债是我想避免的，当然也不能发行。
《红周刊》 ：,你一直对经纪公司持乐观态度，但今天你没有提到这家公司。
如果林园：是一个牛市，经纪人必须能够做到这一点。而且我们认为，目前买入券商股票的风险是可控的。
以下为林园主题演讲：
炒股的人希望牛市，期待牛市。否则，我们赚不到钱。牛市来了就好了。没有它大家都在等。
我们对未来的判断是，看到指数会一天比一天高，眼睛里全是牛市。个人判断是牛市前期，大家赶紧来股市吧！
其实谈股票交易的价值是没用的。价值是研究这个东西未来应该是什么样子，长期价值在哪里。你要好好研究行业，这是长期的，短期的看我们怎么炒，炒什么，这也很重要，很有价值。
不用学那么远，看行业就行了。该不该做是基本判断。比如一定要研究未来有市场，就是朝阳产业。市场在不断扩大，值得研究。如果市场在萎缩，或者这个东西以后可能不存在了，就不要研究了，一定要坚决避免。
比如大家都说银行便宜，我说不要研究。现在人们要去银行多少天？所以即使你买了一项资产，也不要买那项资产。你看着便宜，实际未来市场没那么大，就是有问题有风险。在我看来，它的价值有可能在几十年后归零。
通过研究2000年的钢铁和煤炭，可以发现它们是最好的行业。那时候煤老板能挣钱，中国钢铁老板肯定有钱。总的来说需求没那么旺盛，这就是麻烦。
一个行业好的时候，一定是极其繁荣的。2000年前后，我们还专注于银行和房地产领域的研究和投资。当时常识告诉我们，中国的银行总利润还不如汇丰的市值，但现在中国的银行和房地产已经是世界第一，泡沫巨大。再买这种资产就死定了，肯定是不能接受的。
现在我们普通人和银行打交道的机会少了，企业和银行打交道的趋势又在走下坡路。这是因为在过去几十年的发展中，企业需要资金、融资和借款，但现在的问题是，我国企业太多，产品生产过剩是一个问题。
比如房地产，有人说调节市场需求会减少房地产企业数量，利润对龙头企业有效。但如果我们看看过去的能源、钢铁等行业，就会发现，监管的最终结果是大家都做不到。为什么一个油嘴买的48块钱都被套牢了？我是在大繁荣的时候买的，肯定不对。那么，现在的房地产不是异常繁荣，泡沫巨大吗？即使那些融资公司赚钱了，也要扩大生产，继续收购。这种恶性循环是无法改变的，要保持高度警惕。
应该学什么？还是嘴，出了嘴真的不行。2016年4月，我提出投资健康，因为未来30年健康行业的需求正在蓬勃发展，并且每年都在增加。这个行业没有巨头，每家公司和国外相比都赚不了多少钱。所以这个行业绝对是未来的发展方向。
在我看来，现在有三个方向值得研究，分别是健康、口腔相关消费和新兴领域，比如人工智能、新能源、5G等等。
价值如何比较？比如五年一个周期，五年后是买低PE的还是同等PE的？我更喜欢后者。第一，因为嘴相关的公司，他们生产的产品都是过期的，没有库存，很容易结账。第二，如果关注人口的变化，会发现很多人说互联网公司，比如某个外卖龙头在港股上市，是有风险的。为什么？因为社会的发展，人的价值是最大的。比如在发达国家，装个水龙头比买个水龙头贵。中国现在也有这个倾向。“跑腿”工资一万多，人工成本是最大的成本。而且人工成本有个问题，就是涨了就下不去了，这是他们最大的风险。
现在银行的员工都是高薪，很可怕。投资它，好的结果是不分红，最后没钱了，因为要养一大批人；不好的结果是年年亏损，最后的结果是清算。我们绝对不可能大概率投资。所以，靠人的企业做的越少越好，投入即将投产的是一个不靠人创造利润的无限企业，这是最安全的，也是我们的研究方向。所以，互联网平台，我坚决避免！因为都是雇佣几十万人，可能还有几百万人在进一步发展。人出了事，管不了。
我们研究的重点还是嘴。比如最近一家上市公司跟嘴有关，大家都说贵，但是这家公司做了几十年了，我们不相信它相信谁。
长期来看，投资垄断是对的，竞争后胜出的强势企业就是垄断。当然不能全拿，全拿了也会有问题，因为有《反垄断法》。投资赚钱的方式有很多种，只需要把握好长期和近期。附近比如今天的债券，我觉得暴跌之后研究一下很有价值。如果不懂人工智能，不懂新能源，不懂5G，也可以投资可转债。这样即使发展不好，也不会亏多少钱，最终的前提是控制风险。周期性行业也是如此。投资也不是不可能。比如今天的钢铁可以买一些可转债。
（文中观点仅代表嘉宾个人，不代表 《红周刊》 立场，提及个股仅做举例分析，不做投资建议。）