控股集团是否停牌？知名券商泼冷水 业内人士:小心“同理心” 引发分手
2020年12月27日，中信证券发表文章《警惕机构抱团瓦解，布局高性价比品种》，给极端组织泼冷水。中信证券在文章中指出，除夕夜之后，资本博弈行为趋于缓和，地方投机集团很可能倒闭。
元旦前夕，当市场沉浸在周期性板块闪亮回归的狂欢盛宴中时，某知名机构突然发出“谨防机构崩盘”的论调，警告称，年末年初的多重扰动，有望导致市场局部投机性崩盘。
事实上，市场上一直有声音，说集团可能倒闭。对于“抱紧，多赚”的组织来说，真的是解体的日子吗？
券商研报的一盆冷水
2020年12月27日，中信证券发表文章《警惕机构抱团瓦解，布局高性价比品种》，给极端组织泼冷水。
中信证券在文章中指出，除夕夜之后，资本博弈行为趋于缓和，地方投机集团很可能倒闭。在2020年底“规模战”和“收入战”的压力下，机构将继续拥抱消费和新能源行业。年末机构重仓板块实际卖出量下降，反而变相刺激了市场活跃资金的投机行为。借助主题概念和轨迹逻辑投机，追逐机构重仓板块，带动前期非主导品种滞胀大幅上升，催生了一些与基本面特征不符的纯市场投机。
中信证券预计，到2021年初，排位战结束后，机构将迎来集中调仓的时机，“机构团结”逻辑驱动的投机资金将大概率退出相关品种，届时局部投机团结将大概率解体。
2020年最后一个交易日(12月31日)，a股大涨收盘，基金再次形成合力，团团板块回升反弹。其中锂电池板块反弹最为强劲，创业板市值最大的公司宁德再创历史新高，最新市值突破8000亿元。不仅仅是茅台的创纪录高位，茅台在某些领域的表现也很出色。油毛龙鱼、眼毛爱尔眼科、牙毛同策医疗、毛文陈光文具等个股均创出历史新高。
抱团出现的原因
如今，以公共基金为代表的机构投资者逐渐成为a股市场上一支非常重要的力量，导致了明显的集团化。“握得越紧，赚得越多”的想法在公共基金领域越来越明显。以茅台为代表的团团股有“永远涨，永远跑赢”的信念。
招商局证券分析师张夏认为，由于机构投资者有定期的业绩考核机制、排名压力、产品发行运营机制以及类似的“真值投资”概念，机构投资者总会认定业绩增速最高的板块，并逐步调整为集中持股，这是集团出现的主要原因。
在他看来，“持有一个集团——购买——购买一个集团——继续跑赢该集团——吸引更多的股票基金加入该集团”的经典模式是与“改变信念的积极路线”相叠加的。于是，在业绩和规模的双重诱惑下，组织团体似乎是“最有效的成功之道”。
一位基金经理在接受《中国证券报》采访时表示，在a股市场，持续盈利能力强、护城河宽、基本面好的上市公司基本属于“共识类”。因此，资金的聚集效应加剧，进一步提高了整个抱团股票的估值溢价。越来越多的基金经理也提高了估值容忍度，比以前更愿意承担高估值的溢价水平。
是否会瓦解？
上海某公募基金股权投资部主任直言控股集团也分“最里面的”和“最外面的”。对于带头抱团的核心成员来说，有厚厚的安全垫，一旦团垮了，有足够的缓冲空间。而对于紧紧抓住外围的基金产品经理来说，则更加被动，越是想取得好的业绩，就越是紧紧抓住不放。但他们越是牢牢抓住不放，就越难在市场风格变化时及时撤退。
事实上，不止一位基金行业人士向记者表达了深厚的感情。近年来，a股市场的风格发生了很大的变化，从追逐反弹好的中小票，到追逐大票、优质票，这种现象越来越明显。市场交易越来越偏向于投资价值强大的企业的制度风格。而且这种市场风格非常适合机构热身。
机构团结已经成为市场发展趋势，并逐渐成为一种投资思维。随着制度化时代的到来，或许抱团现象还会长期存在。
在张夏看来，“集团崩溃的根本原因是出现了一个表现更好的部门，所以不要被错误的概念所迷惑，找到表现最强的部门并重新定位。比找到一个表现更好的行业更重要的是找到推动业绩变化的中观和宏观变量。”
编辑：雅文慧