智信投资首席经济学家连平:2021年上半年股市机会更有可能出现
每一个记者：张守林每一个编辑：易启江
1月15日，财富管理机构新湖财富旗下的智信投资研究院在北京发布了《2021年资产配置策略报告《顺势而为，攻守有道》。智信投资首席经济学家、研究院院长连平教授对报告进行了深入解读。
连平判断上半年股市机会更有可能出现。
在判断2021年a股走势时，他提醒，高估值行业的短期回调、机构向“控股集团”的转移、监管阶段对海外资本流入的收紧，可能是2021年a股市场的主要风险点，应及时关注，采取防范措施。
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九大因素设定了2021年资产配置的内在逻辑
结合国内外宏观环境、金融市场等主线，连平梳理出影响2021年大规模资产走势的9个重要因素，确定了大规模资产配置的内在逻辑。
首先，今年下半年全球经济可能会整体复苏。2021年，随着疫情拐点的到来，世界经济将在年中之后明显复苏，并可能进入全面复苏阶段。
第二，弱势美元效应出现。2021年美元走弱将是一个大概率事件。在美元走弱的背景下，全球经济复苏，全球贸易回升，大宗商品需求回升；资本会流向新兴市场，有利于新兴市场优质资产重估，中国资产受益更多。
第三，中美经贸关系可能分阶段缓和。放松管制将有助于提高风险偏好，在一定程度上提振投资者信心，有助于国内金融市场减轻外部压力，形成稳定预期，对全球金融市场也将产生一定的积极影响。
四是“十四五”政策红利逐步释放。“十四五”和“2035计划”的实施，将对部分产业形成明确的政策支持，进而提升其盈利和估值空间，包括国家安全相关产业、科技创新相关产业、数字经济产业、战略性新兴产业和消费升级产业。
第五，中国经济进入积极补库阶段。中国目前正处于被动去库存阶段，并将在2021年进入新一轮主动补货周期，预计将持续7-17个月，并将惠及顺周期行业。
第六，宏观政策要持续、稳定、可持续。综合考虑国内外经济金融形势，货币政策短期内不会急转直下，收紧的可能性小，以“稳定”二字为头。如果要收紧的话，可能是2021年下半年以后，2021年上半年流动性还会保持合理充裕。
第七，主要改革措施照顾资本市场的发展。包括进一步提高直接融资比例、鼓励新设立的理财子公司增加证券投资、增加股权资产管理产品发行、提高保险等资金投入股权市场比例上限等一系列措施，有助于增强投资者信心，促进更多社会资产不断流入股权市场。
第八，审慎的房地产金融政策导致资本流入放缓。2021年，在房地产市场投机空间得到控制的前提下，充裕的居民储蓄和市场流动性很可能会向股市注入更多资金。
第九，金融开放步伐加快，人民币资产有吸引力。2021年，中国经济增长仍将明显领先于其他主要经济体，人民币汇率将面临升值压力。在这种背景下，外资将进一步增加中国优质资产的配置。
股市机会更有可能出现在2021年上半年
连平认为，在上述有利的宏观经济和资本市场的推动下，fac
整体来看，2021年a股可能会“一高二低”，建议过度配置。从市场结构来看，上半年a股主要体现在指数上涨、大盘股上涨和部分行业快速上涨，而小盘股不确定性较大。建议以“十四五”为重点，顺周期性和资本市场改革，配置相关产业；适当配置估值水平过高、基本面难以支撑的股票。h股市场以内地科技和与内地业务联系紧密的上市公司为主，也能充分把握低估值的机会。
连平判断上半年股市机会更有可能出现。虽然a股下半年的表现没有上半年那么抢眼，但不排除行业出现二线蓝
筹轮动行情，有可能出现在7月-9月。他同时也提醒，高估值行业短期回调、机构“抱团”转向、监管阶段性收紧海外资金流入等有可能是2021年A股市场的主要风险点，应及时关注并做好防范措施。
在其他大类资产方面，连平指出，2021年固定收益类投资产品依然会面对多方面的压力，短期内难以得到缓解。建议对利率债、信用债等固收产品标配，可优先考虑利率债和非标固收。房地产建议标配，长期聚焦一线城市，中短期可适当关注重点二线和三线城市群中土地供给相对不足且人口净流入的区域核心城市，如武汉、长沙、成都、重庆等。黄金中长期看好，短期波动中孕育机会，建议标配，还可以关注白银及相关股票走势。原油价格震荡上行，铁矿石、大豆、玉米等大宗商品也有一定上升空间，建议标配。美股2021年仍可能保持较为明显的波动，建议低配；上半年仍有进一步上涨的可能，可考虑科技和消费等行业；下半年美股上涨的动力可能减弱，或以区间波动为主，周期类行业如能源、地产和金融也可能表现较好。
每日经济新闻