背后的阿托更快的前5名:抓住风 迎接风暴
来源：21技术
作者：白杨
编辑：李庆余，刘雪莹
2月5日，带着“第一个短视频”的光环，Aauto rapper以1024的股票代码正式在HKEx上市。
受疫情影响，上市仪式在Aauto rapper北京总部举行，邀请了6位Aauto rapper用户做锣。据报道，六个Aauto用户是英国牛津大学的戴伟博士；卓玛，四川甘孜藏族姑娘；陈，00后音乐创作者；陕西老桥，美食界很受欢迎的人；贵州“董氏七仙女”的创始人吴玉生；还有广州电商主播李姐。
Aauto Speeter的联合创始人、董事长兼首席执行官苏华在他的上市演讲中说，Aauto Speeter很早的时候，他就设想了上市的情况。在他的想象中，Aauto Facter的忠实用户应该按铃，而他和程会留在工作站写代码。
苏华说，2011年，Aauto更快开始了短视频时代。经过十年的不懈努力，视频的表达方式已经被更多的人接受和喜爱。这就打破了文字和文化的门槛，让更多的人有了表达和被看到的机会。原本沉默的人，大多不能沉默；曾经是普通人的，不可能是普通人；那些曾经很普通的东西，已经不普通了。
之所以Aauto rapper选择1024作为股票代码，是因为1024是2的十次方，代表了一行行的程序代码，科技的力量，先进的生产力。“我们希望利用科技的力量，从劳动和创造中释放更多的能量，让价值创造者获得更好的回报”。
苏华说，今天的上市是我们接受公众考验的新起点，也是我们迎接更多更大机遇和挑战的新起点。
9点半，港股开盘。亚托快客的开盘价为每股338港元，比115港元的发行价高出193%。Aauto Facter的市值达到1.38万亿港元(约1791亿美元)，成为继腾讯、阿里巴巴、美团和拼多多之后的第五大互联网公司。
事实上，在全球销售阶段，Aauto Facter受到了市场的热烈欢迎。据Aauto Facter估计，全球发行的净收益约为412.76亿港元，其中香港发行的股票将超额认购约1204.16倍，国际发售则获得约39倍超额认购。
在全球发行期间，Aauto Facter还敲定了10家基石投资者，总投资24.5亿美元。认购股份占全球总发行股份的45.23%，占全球总发行股份的4.02%。其中，首创集团基金是最大的基石投资者，投资金额达5亿美元。
对于筹集的资金，Aauto Speeter表示，约35%将用于增强公司的生态系统；约30%用于加强公司的R&D和技术能力；约25%用于产品、服务和业务的选择性收购或投资；约10%用于营运资金和一般企业用途。
从2014年6月到2020年2月，Aauto rapper进行了6轮融资，累计融资金额约48.11亿美元，其中仅最后一轮F轮融资30亿美元。
在股权方面，Aauto Facter联合创始人和程分别持有12.65%和10.02%的股权。根据目前的市值计算，和程分别为226亿美元和179亿美元。
机构持股上，腾讯为快手最大股东，持股21.57%，婺源资本(原晨兴资本)持股16.66%，DCM持股9.23%，DST持股6.43%，百度持股3.78%，红杉资本持股3.20%。根据最新市值计算，腾讯所持股份市值也达到386亿美元，投资回报可观。
然而，Aauto Speeter目前的市值高于一些市场研究机构此前的预期。国信证券此前采用股权自由现金流量(FCFF)估值法进行分析，认为2023年阿托快客合理估值为1141亿至1264亿美元(约8845.8亿至9799.4亿港元)，对应2023年5倍至5.5倍的市场销售比例。
从工具到社区
Aauto rapper的发展历史可以追溯到2011年，但准确的说，在过去的九年里，Aauto rapper经历了两个阶段。现在大家比较熟悉的短视频平台，开始于2013年。在此之前，
，快手是一个GIF工具形态。所以，2013年是快手的关键转折点，现任的快手董事长宿华也是在这个节点加入。在快手官方发布的《被看见的力量——快手是什么》一书中，晨兴资本合伙人张斐在序言中，记录了快手从第一阶段转向第二阶段的过程。
张斐是快手的第一位投资人，也是快手发展的全程见证人。张斐刚接触快手的时候，它还叫GIF快手，是程一笑个人开发的软件，后来，张斐决定投资快手之后，才帮助快手成立了公司。当时，晨兴资本投资200万元，拿到快手20%股权。
拿到投资后，程一笑也意识到工具产品的瓶颈，于是在2012年11月左右，快手开始向社区方向转型。但转型过程并不顺利，产品的日活也涨不上去，而且第一笔融资也花的差不多了，这时候，在转型不顺的情况下，资金状况也即将告急。
据张斐透露，在快手最困难的时候，程一笑想过把快手卖给一下科技，但一下科技的创始人韩坤当时并没有看上快手。
这一切都发生在2013年。在快手最低落的时期，张斐建议程一笑找一个CEO来和他进行互补，而程一笑也接受了这一提议。
后来，张斐经人介绍认识了宿华，当时宿华在做一个名为“圈圈”的社会化电商项目。在张斐看来，宿华正是合适的CEO人员，一方面，其在谷歌、百度都工作过，能力毋庸置疑，更重要的是，宿华还有多次创业经历，这证明了他的野心。
经过几次沟通，宿华于2013年11月加入了快手。张斐表示，宿华和程一笑，一个懂技术，一个懂产品，是很好的组合，而为了吸引宿华加入，当时的晨兴资本和程一笑团队分别稀释了一半股权，拿出50%给了宿华和他的团队。
其实对晨兴资本和程一笑来说，这是一个非常不容易的决定，因为他们并不知道宿华的加入，会给快手带来什么，但却要先拿出一半股权。而他们的决定，也为快手日后的成功，铺垫了一些故事色彩，宿华加入快手后，担任CEO统管公司，程一笑则主要负责产品。
宿华的加入，使快手的工程能力、系统性能的稳定性和架构等都得到了很大的提升。更为重要的是，基于快手此前在谷歌和百度的工作经验，宿华带领快手大幅改进内容推荐应用的算法及引入人工智能技术，帮助快手实现了更高效及更具个性化的内容推荐。
张斐称，当年宿华的方法论和今日头条的方法论是一模一样的，而快手对算法的运用要比今日头条早，并且比今日头条做得更好。
得益于更高效的分发，快手的用户规模开始进入高速增长阶段，很快达到了百万日活。必须承认的是，宿华的加入真正开启了快手发展的第二阶段，尤其是其对算法推荐的应用，让快手掌握了用户增长秘籍。
现在，宿华担任快手的联合创始人、执行董事、董事长兼首席执行官，主要负责快手的战略及关键决策，包括战略方向制定、业务管理、业务创新、技术、研发、企业文化、公关宣传、政府事务、财务、法务、商业化、人才招聘及海外拓展。
而程一笑担任快手联合创始人、执行董事兼首席产品官，主要负责快手产品相关的事务，包括开发新应用程序、产品迭代、开发新应用程序功能及用户界面优化。此外，程一笑还领导快手的新业务孵化（如电商及网络游戏）、生态系统的维护及发展，以及负责战略投资及收购。
撕掉旧标签
成功转型短视频平台后，快手驶入了发展快车道。根据招股书，快手2017年、2018年、2019年的平均日活跃用户分别为0.66亿、1.17亿、1.75亿，截至2020年11月30日，快手的平均日活跃用户数则为2.63亿。
有多位受访者向记者表示，他们最初接触快手，是因为公众号“X博士”2016年发布的文章——《残酷底层物语：一个视频软件的中国农村》。
文章第二段写道：“也许朋友你从来没有听说过快手这个软件，但事实上我要告诉你一个吃惊的数据，这个app是中国流量第四大的手机应用，仅次于新浪微博，日活量一千多万”。
可以看出，快手当时知名度显然不如它的流量排名高，而真正让这篇文章成为爆款的，是它描述的关于快手上的各种来自中国农村的视频，比如自虐视频，当时快手可以看到吃各种异物，再比如一些农村儿童的视频，更是让人感到震惊。
当然，这些视频现在已经不会再出现在快手上，但X博士这篇文章描述的内容，却真实存在过，而这些，也为快手打上了深深的烙印。
2016年，快手推出了直播功能，到了2017年第四季度，若以虚拟打赏所得收入计，快手已经成为全球最大单一直播平台。如果不是抖音的出现，快手可能会成为近两年整个短视频风口最大的受益者。
但是，2016年9月上线的抖音，在2018年实现了用户规模的爆发式增长，并于同年超越了快手，成为用户体量最大的短视频平台。
关于抖音和快手，东方证券在一份研究报告中分析称，抖音、快手的最大共性在于技术进步下媒介的便捷性（生产和门槛都很低的短视频）和算法的先进性（依靠去中心化算法进行内容分发），这也是二者近几年成为增长最快的互联网产品的核心原因之一。
而二者的不同点则是，它们的底层价值观和出发点不同（一个“美好”一个“真实”）造成了产品内容分发算法逻辑的差异（重内容质量 vs 强调普惠公平）、社区运营的差异（重运营 vs 轻运营）、产品形态的差异（单列沉浸式 vs 双列可选择式），这些差异也造就了两个平台不同的社区内容生态、创作者生态、用户心智及归属感、用户增长速度、服务商生态及变现路径。
尽管出发点有所差异，但随后抖音和快手的发展路径似乎是相向而行，二者开始变得越来越像。从快手的角度来看，其于2020年9月进行了自2014年由GIF工具转型短视频社区以来的最大规模升级，其中产品最显著的变化是，在首页“关注、发现、同城”三大Tab基础上，增加了底部导航栏和“精选”Tab，支持单列上下滑体验。
这实际上是快手从私域流量向公域流量拓展的一个重要体现，现在打开快手，优先展示的是面向公域的“精选”栏，它从产品形态上，已经和抖音相差无几。有快手内部人士告诉记者，对于快手的8.0版本，内部也有过反对声音，因为转向公域，难免会触动到原先私域流量的奶酪。
但结合快手近期的发展以及招股书，就能明白，快手转向公域流量是一种必然。过去过于依赖私域流量，导致快手被打上家族化的标签，而且用户增长效果也不及抖音，在营收上，快手的商业化路径也更加窄。
根据快手披露的数据，截至2020年6月、9月和11月，快手的日活分别为2.58亿、2.62亿、2.63亿，用户增长放缓趋势已经十分明显。不仅如此，这还是在快手大力增加营销费用的前提下。
截至2020年11月30日止十一个月，快手的总收入为525亿元，毛利为209亿元，毛利率为39.9%，经营亏损为94亿元。招股书称，经营亏损主要是由于快手致力扩大用户群和提升用户参与度、提高品牌知名度及发展快手的整体生态系统，导致销售及营销开支占总收入的百分比增加。
目前，快手最主要的变现方式为直播、在线营销服务和电商，其中，直播是快手最核心的营收来源。
2017年、2018年、2019年以及2020年上半年，快手直播收入的占比分别为95.3%、 91.7%、80.4%及68.5%，在线营销服务收入的占比分别为4.7%、8.2%、19.0%及28.3%，其他服务（包括电商、网络游戏及其他增值服务)收入的占比为0、0.1%、0.6%及3.2%。
而直播收入主要来自于用户的打赏，在线营销服务主要来自于广告。单从营收能力来说，直播收入过于依赖用户和主播间的互动，平台很难直接推动，所以，快手要想进一步扩大营收规模，开放公域流量吸引更多品牌广告投放也成为了必然选择。
上市，是快手阶段性的胜利，也是其作为创业公司，向投资人的一个交代。更为重要的是，上市之后，快手有了更充裕的可支配资金，可以帮助它迎接接下来的挑战。
事实上，也如宿华所言，上市确实是快手迎接更多更大机遇和挑战的新起点。在整个互联网用户流量见顶的背景下，短视频的用户总量天花板也已经显现，未来短视频平台的竞争将是更为残酷的存量竞争，除了老对手抖音外，视频号的加入，也成为一个不容小觑的蛋糕分食者，在这样的环境下，快手如何守好疆土并在此基础上进一步扩张，将是它要给资本市场回答的问题。